近期你是否有如下症状：半夜时分，心跳加速，心律不齐，经常感到恐惧、惶恐不安，好像有什么事会发生，内心忐忑，久久无法平静。
从症状判断，你应该是炒了美股。
因为美股最近得了恐惧症，去医院拍了心电图，医生看了百感交集：怕是救不回来了……
昨天晚上，恐慌指数VIX大涨了17.8%，这种幅度的上涨最近越来越频繁，预示着整个市场波动性在加大。
我经常说年是“波动率大年”，是有原因的。年初2月份发生了一次恐慌指数的“惊天事件”，单日涨幅超过%，破了有史以来的绝世纪录，直接把一只反向做空vix的基金拉暴了。这只基金用了7年时间翻了12倍，然后用了1天的时间归零——《这回真见证历史了，恐慌指数破了07年的纪录，现在怎么办？》
从那时起我就有种感觉，市场波动率的节奏可能要发生转变了。于是我开始深入研究它。
后来我发现了一个市场轮回的规律——利率曲线越来越平时，市场波动率一定加大。
这个轮回可以用一幅“面条图”来描述：
我发誓，这是我见过的最浮夸、最奇葩的曲线图，乍一看还以为是面条洒了。
其实它是过去30年我们经历的3个轮回，我们把它拆开来看就很清晰了。
横轴是波动率，也就是恐慌指数。竖轴是利率曲线斜率，你可以理解成利率曲线越陡，数值越高。
每一个周期就是一个圆圈：
每个周期都从利率曲线越来越陡开始（曲线从右下往右上走），对应经济开始复苏。
陡到一定程度，波动率就开始减小（曲线从右上走到左上），对应经济复苏进行到中期阶段。
然后，利率曲线开始变平，就比如现在，美联储进入加息周期，图上的曲线从左上往左下移动，对应经济周期进入复苏的最后阶段。
接下来的事你也能猜到了，利率曲线不能再平的时候，就要从左下往右下走了——没错，波动率开始加剧，也正是现在我们正在经历的：
如果这一套逻辑是对的，那美股未来可能要告别低波动率了，也许XIV清盘事件就是一个不算意外的开始。
这就是我今年数次做多恐慌指数的根本信仰。随着美联储坚定的加息步伐和越来越平的利率曲线，美股波动率整体水平一定会提升。
实际上，从跟踪恐慌指数的ETF上已经能看出端倪了。今年以来低点没有回落到10美元的区间，而是提高到30美元的水平（图为VXX）：
未来美股高位震荡，恐惧症得不到有效治疗，VIX突然暴涨的情况会越来越多，等VIX回到低位时建仓，无脑拿到获利出场，是现阶段一种简单有效的交易策略。
如果你只想看看热闹，或无脑买点VXX投机玩玩，看到这里可以直接拉到下面去留个言点个赞再随手转发一下就可以了。如果你对这个东西感兴趣想深入了解一下，去喝口水然后鼓起勇气往下拉。
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那么现在问题来了：我们该如何理解VIX这个东西呢？
VIX是用标普指数期权计算的未来30天隐含波动率。比如VIX在20的时候，可以理解为，市场认为未来30天标普指数的波动幅度会达到年化20%。
有个简单的方式可以大致计算一下未来30天的预期波动幅度：VIX/根号12
比如现在VIX是20，根号12是3.46，20/3.46=5.77。市场对未来30天标普的波动预期就在5.77%的涨跌范围。如果你认为这个范围被低估了，可以做多VIX，反之做空VIX。
具体到如何交易VIX，又是一个大话题了。我尝试给大家科普一下可用标的。
首先需要明确一点，VIX是一个指数，它不是股票，你没办法持有它。你只能交易它的衍生品。CBOE交易所给它创造了衍生品——期货和期权。从此VIX就可以被交易了。
VIX期货比较好理解，就是未来各月份的VIX合约价格，大多数时候都是升水的（远月合约比近月贵），因为人们默认未来不确定性更大，用中国老话说就是“夜长梦多”。
说这个不是为了让你迷糊，是为了后面讲ETF时的铺垫，记得VIX期货通常是升水结构就好。
在有了期货之后，CBOE交易所又为VIX创造了期权，又多了一样赌具，大家玩的更开心了。
VIX的期权底层本质上就是VIX指数，但更精确一点说，底层其实是期权到期日当天的VIX预期值，而不是VIX现值。比如30天后到期的期权，它的价格是基于市场对30天后VIX指数的预期来定价的。通常大家会直接参照同期的期货合约价格来为期权定价。
最后是VIX的ETF，也就是可以像股票一样交易的跟踪VIX的基金。这种基金操作起来比期货和期权要容易得多。
这种ETF的持仓其实就是VIX期货，比较常见的有VXX和VXZ，其中VXX是做多近月VIX期货的，所以波动比较大，而且每月换月滚动时会产生升水损耗，导致长期下来净值是持续下跌的。
而VXZ持有的是中期期货合约，平均到期时间在5个月。这意味着整体净值波动会比VXX小很多，不过长期依然会产生升水损耗。
另一个方向，还有反向做空VIX的标的，比如SVXY和ZIV。其中SVXY就是做空短期VIX期货合约的。而ZIV则是做空中期VIX期货的，平均到期时间也是5个月左右。
跟做多VIX截然不同的是，反向VIX不但不会产生升水损耗，反而在做空期货时可以产生展期收益。做多时损耗掉的部分，都被做空的吃掉了。这也是为什么在美股大牛的这些年来，做空波动率的ETF们个个变身大牛股。
但展望未来，波动率持续低迷的时期已经过去了，这些前期的大牛股可能也要面临命运的转折了。
如果你有美股账户（盈透证券IB），你可以交易VIX相关的所有衍生品——期货、期权、ETF。如果你只有老虎或雪盈，大概只能交易相关ETF。
今天先说这么多，只是些基本科普。后续还会讨论具体交易策略和更多交易标的。敬请